Duben se díky Trumpovi zapíše do dějin. Champions Fund využil turbulencí a připsal další pozitivní měsíc.

Duben 2025 se s vysokou pravděpodobností zapsal do hlav investorů i do učebnic ekonomické historie podobně výrazně jako krach Lehman Brothers na podzim 2008. Dění na kapitálových trzích i myšlenkové pochody v hlavách investorů, podnikatelů, politiků i veřejnosti bez nadsázky snese srovnání s tehdejšími epickými časy a lze je označit za historické. Na rozdíl od doby velké finanční krize se příběh tentokrát píše, zatím, se šťastným koncem. Po oznámení cel Donaldem Trumpem zkraje měsíce akciové i další trhy doslova kolabovaly, když například index S&P v jeden okamžik ztrácel od svého nedávného vrcholu přes 20 procent. Panika nikoliv na trzích akciových, ale mezi obchodníky s americkými státními dluhopisy, byla s vysokou pravděpodobností poslední kapkou, která přinutila Donalda Trumpa vhodit ručník do ringu a oznámit odložení cel. Akciové i další trhy otočily o 180 stupňů a následný růst snesl srovnání s některými historickými rekordy. Do konce měsíce akcie v mnoha případech zcela vymazaly předchozí propady a některé indexy dokonce připisovaly za duben investorům zhodnocení. Naprosto bláznivou dobu dokresluje fakt, že amerického dolaru se zázračný obrat netýkal, ale na březnový pád navázal v dubnu ztrátou dalších více než 4 procent.

Navigovat portfolia v takovém prostředí je mimořádně náročné a receptem na nepředvídatelné obraty a volatilitu se ukazuje vysoká diverzifikace i mimo tradiční akcie a dluhopisy a také aktivní řízení. Champions Fund v dubnu připsal zhodnocení +1,37 % (neoficiální odhad managementu), což představuje +5,14 % od počátku roku a 9,8 % průměrně ročně čistého za posledních 5 let (59,7 % celkově). Fond v dubnu dosáhl nové historické maximum. K dubnové výkonnosti nejvíce přispěla akciová složka fondu. Ta do počátku měsíce vstupovala mírně short, resp. s obchody na vzestup volatility pomocí indexu VIX. Před obratem trhů byly ochranné obchody uzavřeny, a naopak nakoupen index S&P 500, který v portfoliu vydržel do konce měsíce. Po delší době je tak v koláčovém grafu složení portfolia zobrazena nenulová alokace do akcií. Celkově akciová složka zvýšila v dubnu hodnotu fondu o 1,8 %. Dobře i nadále fungovala alokace do zlata vzhledem k růstu ceny na další historické maximum. Naopak dluhopisy přispěly mírně negativně a opět klesala složka managed futures. Té prudké a výrazné změny dlouhodobých trendů nesvědčí, což je vlastnost této strategie spíše než její chyba. Posledních několik měsíců je pro tuto techniku náročných a zvažujeme navýšení této složky, protože trendy se dříve nebo později na trhy vrátí jako pokaždé.

Do května vstoupilo portfolio naladěno stále relativně opatrně. Největší váhu zastává hotovost těsně následována státními dluhopisy USA, Německa a Kanady a složky managed futures i drahých kovů následují. Váha akcií je po delší době nenulová, nicméně jsme aktuálně otevřeni jak scénáři dalších poklesů trhů do medvědího trendu, tak růstu na nová historická maxima a plánujeme velikost této pozice přizpůsobovat aktuální situaci.