V lednu Champions Fund těžil z trendů na drahých kovech, akciích a měnách

Pokud jsme v minulé zprávě přirovnávali dění na trzích v roce 2025 k jízdě na horské dráze pod taktovkou Donalda Trumpa, pak v lednu pojem horská dráha nabyl v sektoru drahých kovů zcela jiný rozměr. Cena stříbra během několika dní explodovala o více než 70 %, aby následně v poslední obchodní den měsíce propadla o 31 % a zakončila tak leden s celkovým plusem 11 %. I zlato zaznamenalo volatilitu, která pojmu „bezpečný přístav“ příliš neodpovídá. Na komoditních trzích obchoduji a denně je sleduji od roku 1997, ale upřímně přiznávám, že nic takového nepamatuji. Někteří starší a zkušenější tradeři, se kterými jsem v kontaktu, přirovnávají události jen k 70. letům minulého století. Aktuální dění v sektoru drahých kovů je bez přehánění historické. I když jsou výnosy v této oblasti atraktivní, naše předchozí rozhodnutí snížit alokaci v tomto sektoru se ukázalo jako prozíravé.

Neméně intenzivní pozornost si zaslouží akciový trh, kde pokračuje výrazná rotace kapitálu mimo USA a předražené tituly spojené s AI. Čísla výkonnosti potvrzují, že trend zahájený v roce 2025 stále trvá. Zatímco americký index S&P 500 připsal 1,4 %, neamerické akcie vzrostly o 6 % a emerging markets dokonce o 9 %. Pokud započteme oslabení dolaru o 1,4 %, investoři do amerických akcií odcházejí s nulou, podobně jako za celý loňský rok. V jiných regionech naopak počítají nadstandardní zhodnocení. Vzhledem k tomu, že aktuálně podíl amerických akcií v indexu MSCI All-Country World stále přesahuje 60 %, existuje pro globální investory ještě značný prostor k dalšímu rebalancování portfolií.

Champions Fund vytěžil z lednových příležitostí zhodnocení 2,2 % (neoficiální odhad managementu) a pětiletý čistý výnos se tak aktuálně pohybuje na úrovni 56,9 % (9,4 % ročně). Výkonnost opět táhly drahé kovy jako je zlato, stříbro či platina, ale zajímavý příspěvek přinesly i akciové a měnové trhy skrze složku managed futures. Šlo například o obchody na vzestup australského dolaru, britské libry či mexického pesa a posílení akciových indexů v Japonsku, Hong Kongu a Velké Británii.

Jak jsme avizovali v předchozí zprávě, do portfolia jsme doplnili novou investiční strategii, long volatility. Ta nyní tvoří stabilní a významnou složku portfolia, proto pro ni v grafu složení portfolia vyčleňujeme samostatnou kategorii podobně jako pro strategii managed futures. Tato technika je implementována alokací do zahraničních hedgeových fondů spravovaných předními světovými manažery v tomto oboru. Ve stručnosti je účelem této strategie dále chránit ostatní části portfolia a též historicky prověřená schopnost profitovat z případných turbulencí na finančních trzích. Oproti složce managed futures, která reaguje poměrně pomalu, tato technika založená na obchodech s opcemi (nakupovanými) má ze své podstaty reakční dobu velmi krátkou až okamžitou. Tím doplňuje v ochranné roli složku managed futures.