V září táhly výkonnost Champions fund drahé kovy a akcie

Září bylo na kapitálových trzích velmi dynamické, a nelze začít jinak než pohledem na sektor drahých kovů. Zlato nejenže udrželo svůj působivý růstový trend, ale dokonce jej zrychlilo – za měsíc vzrostlo o téměř 12 % a opět přepsalo historické tabulky. Stříbro potvrdilo svoji roli „živějšího sourozence“ zlata a posílilo o více než 17 %, ani platina nezůstala pozadu se zhodnocením 14 %. Pozitivní vývoj se však neomezil jen na drahé kovy – dařilo se prakticky všem částem portfolia. Globální akciové trhy vzrostly o 3,5 % a dosáhly nových historických maxim. Růst na vyspělých trzích byl tentokrát rovnoměrnější – podobně se dařilo trhům v USA i ostatním vyspělým ekonomikám. Výrazněji se prosadily emerging markets, které zaznamenaly zhruba dvojnásobné zhodnocení. Zajímavostí je, že v zářijové „risk-on“ náladě skončila v mírném plusu i většina světových státních dluhopisů.

Hlavním hybatelem současných tržních pohybů je pravděpodobně uvolňování měnové politiky – zejména ze strany americké centrální banky, ale i dalších zemí. Podle Michaela Harnetta z Bank of America došlo letos ve světě již ke 168 snížením úrokových sazeb. Pro srovnání: během pandemie v roce 2020 jich bylo 196 a při finanční krizi v roce 2008 dokonce 249. Vzhledem k tomu, že nezaměstnanost je nízká a žádná významná ekonomika aktuálně nečelí recesi, jde o poměrně razantní kroky. Zdá se, že státy se rozhodly řešit své vysoké dluhy historicky preferovaným způsobem – znehodnocením peněz. A zlato i bitcoin si toho všímají.

Champions fund v září zhodnotil o +3,47 % (neoficiální odhad managementu), čímž posunul letošní čistý výnos na +8,04 % a dosáhl nového historického maxima. Průměrný roční výnos za posledních pět let činí +9,8 % p. a. Pro srovnání české smíšené fondy (Partners Index) vydělaly v září +1,09 % a od začátku roku +4,02 %.

Tahounem zářijové výkonnosti byly především drahé kovy – zlato, stříbro a platina. Významně přispěla také aktivní strategie managed futures, která těží z aktuálních trendů na mnoha trzích. Kromě drahých kovů se jednalo zejména o akciové indexy, kde největší plusy přinesly například obchody na trzích v Kanadě, Japonsku, Hongkongu a technologickém NASDAQu. Zajímavě přispěly i obchody na pokles japonských státních dluhopisů a posílení mexického pesa.

Na konci měsíce bylo portfolio diverzifikované – hlavní složky tvořily drahé kovy a strategie managed futures, doplněné o dluhopisy a komoditní indexy. Na první pohled může působit, že podíl akcií je nízký, ale je to dáno vysokým zastoupením obchodů s akciovými indexy ve strategii managed futures. Při přepočtu citlivostní analýzou vychází, že fond nyní ve složce managed futures drží akciovou expozici přes 50 % celkového objemu fondu a aktuálně nevidíme další potřebu ji navyšovat nákupem dalších akcií.