Velké turbulence na kapitálových trzích pokračovaly i v květnu

Dění na kapitálových trzích v květnu si svojí překvapivostí nezadá s událostmi v měsíci předchozím. Zatímco v dubnu investory zaskočil obrat trhů o 180 stupňů po celním veletoči Donalda Trumpa z 9. dubna, v květnu mnoho obchodníků nečekalo, že růst bude pokračovat s takovou vytrvalostí a razancí. Americké akcie v květnu přidaly dalších více jak 6 procent a Evropa zhruba 5 procent. Optimismus investorů pramení z posunu těžiště americké politiky od celních válek k ekonomickému růstu. Sliby velkých škrtů ve státním rozpočtu jsou zřejmě ty tam a ruku v ruce s tím mizí i důvěra v americké státní dluhopisy. Ty v květnu vydatně klesaly a k důvěře nepřispělo ani snížení jejich ratingu agenturou Moody’s. Zlato a dolar přešlapovaly na místě.

V květnu Champions Fund klesl o 1,31 % (neoficiální odhad managementu), což znamená výkonnost +3,66 % od počátku roku a 9,4 % ročně za posledních 5 let. Pro srovnání české smíšené fondy jsou letos +1,2 % a akciové +0,5 % ovšem s podstatně větší volatilitou. Když zmiňujeme rizikovost, za pozornost stojí fakt, že v posledních 5 letech dosáhl maximální pokles Champions Fund 6,4 % a to včetně roku 2022, kdy akcie i dluhopisy společně padaly dvouciferným tempem.Za květnovým mínusem fondu stojí zejména složka managed futures, která čelí obtížnému prostředí již od počátku roku. Příčinu je snadné odhalit – prudké obraty trendů a vysoká volatilita nejen na akciových trzích, ale též u dluhopisů, měnových kurzů a mnoha komodit. Základem dlouhodobé úspěšnosti této strategie je schopnost využít dlouhodobé trendy včetně těch klesajících. Prostředí posledních měsíců je přesně opačné. Někteří známí světoví manažeři managed futures, kteří jsou na trhu již několik desetiletí, dokonce letos hlásí největší propady ve své historii.

Za zmínku stojí nepochybně i odchod do penze Warrena Buffetta, nejúspěšnějšího žijícího investora. Je stěží uvěřitelné, že za celou svoji kariéru dokázal peníze zhodnocovat zhruba dvojnásobným tempem než index S&P 500, který je sám velmi kvalitním soupeřem. V tomto kontextu je zvláštní, že Buffett prodává akcie již od roku 2022 a aktuálně sedí na rekordní hotovosti.

Champions Fund zůstává nastaven konzervativně s velkou vahou hotovosti a sníženou akciovou složkou. Fond zůstává velmi diverzifikován s velkou alokací do aktivní strategie managed futures, která je ze své podstaty připravena nastoupit na případné nové trendy, ať již budou směřovat kterýmkoliv směrem. Nemalou váhu fondu představuje stále zlato. Po obratu zpět k fiskální nezodpovědnosti předních světových ekonomik dává tato složka stále velký smysl. Durace dluhopisové složky fondu byly zkráceny.